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华商基金的胡中原是一位天赋非常高的基金经理，他通过审视不同资产的风险收益比，捕捉股债轮动、行业轮动的机会，取得十分优异的战绩。

Wind数据显示，胡中原偏股型指数2019年3月19日至2024年10月31日类基金上涨135%，期间所经历的6个年度均实现正收益。尤其近三年市场大幅波动，胡中原管理的偏股基金屡创新高。

创造稳健投资收益

胡中原先生，2014年自北大研究生（工学硕士）毕业后就加入了华商基金，曾任证券交易部债券交易员，2018年1月转入投资管理部并担任基金经理助理，而后转入固定收益部任基金经理，是华商基金内部自身培养出的实力派，现任华商基金固收部总经理助理。截至2024年3季度末，胡中原历任管理基金12只，目前在管产品数量9只，合计管理规模254.08亿元。

华商基金 胡中原

他是公募基金中少有的有着固收和权益投资经验的基金经理，管理能力覆盖货币基金、纯债债券型基金、偏债混合型基金、灵活配置混合型基金等多类型产品，是一位攻守有道的全能选手。

胡中原投资风格稳健均衡型，专注大类资产配置。他自上而下审视各个行业，对整个行业的景气周期或景气方向做出综合判断。固收部分主要做现金增强，大部分仓位配置交易所逆回购和中短期利率债。

胡中原的行业配置目标以获取行业β收益为主，选定一个具体行业后，分散配置各环节个股，并且持续复盘，比较不同行业之间的性价比，动态调整投资组合，不断优化整体组合胜率回报。

华商基金胡中原表示，“基金经理作为主管基金投资的舵手，尤其要时刻铭记持有人根本利益，一切投资操作都要谨慎小心，努力为持有人创造稳健的投资收益。我自己的投资理念是追求稳健投资，控制回撤，为持有人创造稳定回报，亦是在这个方向上的持续深耕。”

代表作持仓分析

华商元亨A是胡中原在管含权产品中规模最大一只基金，自2019年5月10日至2024年10月31日累计回报达128.08%，居同类前5.3%，且期间的年度收益均为正。

2.1. 业绩稳健

分阶段看，胡中原管理下华商元亨A择股、择时能力均出色，业绩排名靠前，更难得的是基金下行风险、波动率均低于同类平均，基金回撤控制同样优秀，业绩稳健。

2.2. 2024年大幅提升权益仓位

2024年之前，华商元亨A股票仓位维持在三成左右波动，进入2024年大幅提升权益仓位，三季末升至79.04%。

2024年初，胡中原曾表示，当前权益市场布局未来正当时，人工智能迈过技术奇点，是影响未来方向的技术革命，人形机器人借力人工智能加快产业落地，是成长性很强的细分方向。同时，低估值蓝筹和顺周期板块也是全年值得关注的重要投资方向。

固收侧方面，胡中原的配置思路是做现金增强，将大部分的仓位配置于交易所逆回购和中短期利率债，只有少量仓位配置了中短期的高等级信用债。

2.3. 重仓高景气行业

2024年中华商元亨A行业配置显示，通信、电子、传媒泛人工智能领域占据前三，人形机器人相关机械设备与国防军工，也属于景气上升的行业，而这五大行业在2022年均处于低配。

做行业轮动是胡中原的长项。2024年3季度，胡中原曾分析称，“我国经济的潜力和韧性仍足，政策积极作为，在经济顺周期方向可积极选择具有强大竞争地位的行业龙头和出海本地化布局良好的板块；同时人工智能大模型仍在持续地升级发展，通信、电子和传媒等相关方向的投资机会值得持续配置。”

2.4. 持股时间较短，及时止盈止损

胡中原管理下的22个季度，华商元享A重仓股平均持有1.88个季度，时间较短，及时止盈止损。重仓股共涉及申万一级24个行业，显示基金经理能力域较广。从表现最好的10大重仓股看，通信占据3只，计算机和电力设备各占2只，1只电子股连续2次入选表现最佳前10重仓股，这些属于基金经理擅长的领域。

2.5. 换手率逐年走低

胡中原管理下华商元享A的股票换手率逐年走低，2023年换手率降至同类平均水平以下。

2.6.机构份额占比高

在2022之前，机构持有基金份额占比超过98%，之后个人占比逐步提升，2024年中个人持有份额占比为28.67%，机构占比71.33%。

整体来看，胡中原能力全面，对固收和权益投资具有较深的造诣，行业景气嗅觉灵敏，回撤控制能力强，投资风格稳健，属于当下市场上浮现的一位“新星”。